Mysteel：建筑鋼材博弈有所加強(qiáng) 行情能否反轉(zhuǎn)仍有待觀(guān)察

6月份以來(lái)，建筑鋼材價(jià)格整體相對(duì)弱勢(shì)，截止13日全國(guó)均價(jià)回落至3713元/噸水平，累積下跌117元/噸，創(chuàng)4月12日以來(lái)新低。這波價(jià)格下跌的核心矛盾在于需求逐漸步入淡季，而供應(yīng)量處于相對(duì)高位，供需不匹配所致。雖然近期鋼價(jià)不斷下跌，但是我們也看到了一些積極的信號(hào)出現(xiàn)，特別是近期關(guān)于粗鋼調(diào)控的消息出來(lái)之后，鋼價(jià)出現(xiàn)了“止跌企穩(wěn)”的信號(hào)。后期市場(chǎng)將如何運(yùn)行，鋼市是否能夠出現(xiàn)轉(zhuǎn)折呢？筆者主要從幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

一、建筑鋼材供應(yīng)減量可能相對(duì)緩慢

我們看到供應(yīng)端壓力持續(xù)上升，上周鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升至239.31萬(wàn)噸水平，整體供應(yīng)壓力較大。建筑鋼材板塊，雖然上周建筑鋼材產(chǎn)量回落了3.5萬(wàn)噸，但產(chǎn)量仍處于相對(duì)高位，供應(yīng)壓力不小。雖然短期來(lái)看，市場(chǎng)仍處于矛盾累積狀態(tài)，我們尚未看到供需改善的轉(zhuǎn)折期，反而是庫(kù)存累積可能持續(xù)。

另外，二季度以來(lái)，鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行的背景下，月初以來(lái)市場(chǎng)開(kāi)始提前交易“鐵水見(jiàn)頂”市場(chǎng)邏輯，礦石價(jià)格快速回落。本輪鋼價(jià)下跌過(guò)程中，原料端也基本同步大幅度調(diào)整，當(dāng)前大部分鋼廠(chǎng)仍處于盈利狀態(tài)，因此鋼廠(chǎng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，短期市場(chǎng)會(huì)處于一個(gè)供需壓力較大的狀態(tài)。

二、需求端季節(jié)性偏弱可能延續(xù)

需求端的改善可能仍需要時(shí)日。盡管鋼價(jià)較5月中旬已經(jīng)200元/噸，但終端市場(chǎng)依舊是按需采購(gòu)為主；盡管端午假期已經(jīng)過(guò)去，但需求受高溫、降雨影響，恐怕難以快速回升。根據(jù)Mysteel調(diào)研，5月份建筑鋼材日均成交13.28萬(wàn)噸，環(huán)比下跌12.23%；6月份日均成交12.42萬(wàn)噸，環(huán)比下跌6.45%，日均成交只略高于三月份水平，下游需求的支撐力度較弱。對(duì)比前2年市場(chǎng)需求變化情況來(lái)看，6-8月份需求處于相對(duì)偏弱階段，考慮到今年市場(chǎng)仍將受到降雨、高溫等客觀(guān)因素影響，今年6-8月份市場(chǎng)可能延續(xù)需求偏弱的格局。

三、粗鋼壓減對(duì)建筑鋼材產(chǎn)量影響相對(duì)偏低

5月底國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，6月份初相關(guān)部委也印發(fā)了《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》 的通知。根據(jù)通知，2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，其主要目標(biāo)是到2025年底，鋼鐵行業(yè)高爐、轉(zhuǎn)爐工序單位產(chǎn)品能耗分別比2023 年降低 1%以上；電弧爐冶煉單位產(chǎn)品能耗比 2023 年降低2%以上；噸鋼綜合能耗比 2023 年降低 2%以上；通過(guò)實(shí)施鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新形成節(jié)能量約 2000 萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約 5300 萬(wàn)噸。根據(jù)我們測(cè)算預(yù)計(jì)粗鋼減量大約為2000萬(wàn)噸/年，結(jié)合統(tǒng)計(jì)局口徑數(shù)據(jù)，2024年1-4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量已同比減少1071萬(wàn)噸，已達(dá)目標(biāo)量的54%左右，如果按照此進(jìn)度，2024年的粗鋼減量目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。

此外，在內(nèi)需減少的情況下，上半年粗鋼下降主要是鋼廠(chǎng)根據(jù)市場(chǎng)需求自主調(diào)節(jié)所致。特別是房地產(chǎn)等需求偏弱的背景下，建筑鋼材減量較為明顯，其他板材品種并未明顯減量。根據(jù)近期部分鋼廠(chǎng)傳出消息，有部分企業(yè)計(jì)劃6月開(kāi)始逐步調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，下半年粗鋼產(chǎn)量調(diào)整可能偏向板材相關(guān)品種。因此，短期市場(chǎng)將繼續(xù)消化粗鋼調(diào)控信息，市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了近20天的調(diào)整之后，有望回顧震蕩調(diào)整周期。中長(zhǎng)期來(lái)看，建筑鋼材供應(yīng)格局在下半年不太會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，后期將逐步回歸供需基本面。

整體來(lái)看，6月中下旬建筑鋼材市場(chǎng)擾動(dòng)因素將增多，博弈可能進(jìn)一步增大。短期來(lái)看，建筑鋼材市場(chǎng)還是將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需要一定的時(shí)間換取空間，我們需要保持耐心。下旬以后，如果供應(yīng)端繼續(xù)收縮或者需求逐步回升，市場(chǎng)將能扭轉(zhuǎn)目前頹勢(shì)，價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)一定反彈。

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