2022年房企融資政策不斷轉(zhuǎn)變。
盡管上半年金融部門針對(duì)保交樓、房地產(chǎn)項(xiàng)目收并購(gòu)及示范房企發(fā)債出臺(tái)部分利好政策，但行業(yè)融資情況未得到根本性改善，大部分民企公開市場(chǎng)融資處于停滯狀態(tài)，部分財(cái)務(wù)較為穩(wěn)健的房企也開始出現(xiàn)資金問題，房企信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。
直至11月，為支持房企融資，金融部門三箭齊發(fā)，打出一套政策組合拳，一定程度改善了房地產(chǎn)企業(yè)的資金面，行業(yè)融資政策迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
“隨著房企整體融資環(huán)境進(jìn)一步改善，優(yōu)質(zhì)民企將明顯受益，短期融資輸血將有助于幫助優(yōu)質(zhì)民企恢復(fù)經(jīng)營(yíng)造血功能，而問題房企仍將有序出清?！笨硕鹧芯恐行母笨偨?jīng)理?xiàng)羁苽ケ硎尽?/p>
不過楊科偉認(rèn)為，房地產(chǎn)去杠桿、嚴(yán)防房地產(chǎn)過度金融化、泡沫化的主基調(diào)并未改變，但在此過程中，相關(guān)部門適度控制去杠桿節(jié)奏，最終目標(biāo)是讓樓市實(shí)現(xiàn)軟著陸。
房企融資政策逐步放松
自2022年3月開始，受房企信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵等因素影響，各部委開始針對(duì)房企融資頻繁發(fā)聲，重點(diǎn)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)房企兼并收購(gòu)出險(xiǎn)房企項(xiàng)目，防范化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為主。
其中，3月16日國(guó)務(wù)院金融委在會(huì)議上表示，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案。同日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局、財(cái)政部等多部委也密集表態(tài)，主要圍繞強(qiáng)化并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，加快不良資產(chǎn)出清等方面，一定程度上釋放了對(duì)房地產(chǎn)的利好信號(hào)。
5月，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)、旭輝、新城控股5家民企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選為示范房企，陸續(xù)發(fā)行人民幣債券，同時(shí)創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)還將發(fā)行包括CDS或CRMW在內(nèi)的信用保護(hù)工具。
8月16日，增信支持再度升級(jí)。監(jiān)管部門指示中債信用增進(jìn)公司對(duì)房企發(fā)行的中期票據(jù)開展“全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保”，涉及6家示范性民企。
“雖然前9月出臺(tái)了一些融資利好政策，但政策僅覆蓋個(gè)別優(yōu)質(zhì)房企。整體來看，2022年歷月融資規(guī)模處于歷史低位，多數(shù)民營(yíng)房企融資難、融資貴的問題仍未解決，償債壓力依然較大。”克而瑞分析師表示。
從2022年前三個(gè)季度的融資表現(xiàn)來看，房企融資額呈現(xiàn)直線下降的趨勢(shì)?？硕饠?shù)據(jù)顯示，2022年前三季度100家典型房企的融資量為5648億元，同比下降50%。其中，第三季度的融資額為1395億元，同比下降55%，環(huán)比下降31%，融資額創(chuàng)2019年以來的最低水平。
“對(duì)于房企而言，外部融資渠道依然被凍結(jié)，加強(qiáng)銷售回款成為主要回血手段。尤其是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍未出清，疊加銷售疲軟、斷供等因素影響，銷售端市場(chǎng)信心不足，市場(chǎng)整體的供求和成交都沒有明顯轉(zhuǎn)暖的跡象?！鄙鲜隹硕鸱治鰩煴硎?。
進(jìn)入11月，央行、銀保監(jiān)會(huì)及證監(jiān)會(huì)等部門，從信貸、債券、股權(quán)三方面“三箭齊發(fā)”全面支持房企融資，幫助優(yōu)質(zhì)房企恢復(fù)經(jīng)營(yíng)“造血”功能。
“從第一支箭銀行信貸融資打開，到第二支箭債券融資支持，再到第三支箭股權(quán)融資重啟，三支箭連續(xù)落地對(duì)房企融資提供多維度支撐，當(dāng)前對(duì)于地產(chǎn)政策底已經(jīng)明確，行業(yè)最危險(xiǎn)的時(shí)刻已經(jīng)過去。”開源證券分析師齊東表示。
多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，房地產(chǎn)政策已從保需求、保項(xiàng)目進(jìn)入保主體階段，而目前保主體成為政策發(fā)力點(diǎn)，樓市銷售有望緩慢筑底，房企或?qū)⒊尸F(xiàn)出清與修復(fù)并存的局面。
地產(chǎn)金融端新舉措正在路上
中指院數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額7796.3億元，同比下降51.7%。從融資結(jié)構(gòu)來看，信用債占比54.6%，同比提升22.5個(gè)百分點(diǎn)；海外債占比僅為2.3%，同比下降14.1個(gè)百分點(diǎn)；信托占比11.7%，同比下降16.9個(gè)百分點(diǎn)。ABS占比31.5%，同比提升8.5個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，房企在2023年仍然面臨較大債務(wù)到期壓力。
浙商證券數(shù)據(jù)顯示，2023年房企到期債務(wù)規(guī)模約8925億元，其中2023年1月債務(wù)到期量為1124.1億元，4月債務(wù)到期規(guī)模達(dá)到1155.28億元，分別是2023年債務(wù)到期的兩個(gè)高峰。
“由于房企2023年一季度到期債務(wù)量加大，因此其短期重心仍然會(huì)聚焦于償還債務(wù)上?！闭闵套C券分析師楊凡表示。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)三支箭正式落地，短期企業(yè)融資通道打開，房企首要任務(wù)是利用融資窗口期，最大限度補(bǔ)充流動(dòng)性。
根據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)，自“金融16條”發(fā)布實(shí)施以來，已有60余家銀行機(jī)構(gòu)向100多家房地產(chǎn)企業(yè)提供銀行授信，總額度4萬(wàn)億元左右。
在第二支箭方面，開源證券統(tǒng)計(jì)，截至12月上旬，交易商協(xié)會(huì)已受理龍湖、美的置業(yè)、新城控股、萬(wàn)科、金地、金輝等房企儲(chǔ)架式發(fā)債申請(qǐng)，八家房企儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行申請(qǐng)規(guī)模達(dá)1210億元。
隨著“第三支箭”落地，福星股份、世茂股份等房企率先發(fā)布籌劃非公開發(fā)行股票融資公告。截至12月上旬，已有碧桂園、雅居樂、大名城、建發(fā)國(guó)際、新湖中寶、陸家嘴、華夏幸福等18家房企披露再融資計(jì)劃，融資方式包含配股和定向增發(fā)。
12月15日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在第五輪中國(guó)－歐盟工商領(lǐng)袖和前高官對(duì)話上發(fā)表書面致辭。劉鶴指出，房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，針對(duì)當(dāng)前出現(xiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn)，我們已出臺(tái)一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期和信心回暖。未來一個(gè)時(shí)期，中國(guó)城鎮(zhèn)化仍處于較快發(fā)展階段，有足夠需求空間為房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供支撐。
中指研究院指數(shù)事業(yè)部市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜認(rèn)為，本次提及“正在考慮新的舉措，努力改善行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況”，短期來看，供需兩端的支持政策仍有優(yōu)化空間，進(jìn)一步改善優(yōu)質(zhì)企業(yè)資金面等方面的新舉措或正在路上。
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